中小企业融资难是一个世界性的问题。一方面，中小企业规模相对较小、经营变数多、风险大、信用能力较低；另一方面，资金所有者或金融机构在资金融通上都普遍采取谨慎性原则，不愿承担较高风险，中小企业融资的代价较高，造成中小企业融资较难。由于中小企业在国民经济、促进社会稳定和就业方面的重大作用，自去年年底以来，国家频频出台相关政策、法规，加大了中小企业扶持力度，着力解决中小企业融资难问题。本文通过对国内外中小企业融资的比较研究，为解决我国中小企业融资难问题提出了解决思路。

　　一、我国中小企业融资现状分析

　　（一）融资现状分析

　　中小企业融资难在我国已相当严重，目前我国平均每家中小企业获得的贷款金额约是大型企业的１／１８０，绝大多数中小企业无法采用包括股权融资和债权在内的直接融资，而获得政府支持的资金也极其有限。中小企业融资难主要表现在以下几个方面：

　　一是中小企业的融资通道过窄。中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。据调查显示，我国中小企业融资供应的98.7%来自银行贷款。二是难以获得信贷支持，我国300万户私营企业获得银行信贷支持的仅占10%左右。三是融资结构与实际需求不匹配，银行主要提供一年以内的短期贷款，难以满足长期发展需要。四是缺乏自有资金，主要依靠自身积累，极大地制约了企业的快速发展和做强做大。

　　（二）原因分析

　　我国中小企业融资难的原因是多方面﹑多层次的，决不是单独哪个方面的问题，而是企业自身融资能力有限、金融体制不完善、政府制度供给及金融扶持不足等微观和宏观约束共同作用的结果。

　　从中小企业自身来看，第一，中小企业进入门槛低，众多中小企业缺乏核心技术和无形资产，整个行业低水平重复生产，商品可替代性高，经营绩效欠佳。第二，中小企业规模小，缺乏担保条件，难以获得银行贷款。第三，中小企业信息不透明，难以被外界充分了解或认可，即使获得融资，之后的经营活动也难被外界了解掌握。第四，多数中小企业所有权归属于个人，很少具备健全的内控制度和财务制度，财务报告的真实性和合法性难令外部置信。

　　导致中小企业融资难也有外部原因。一方面，由于担保体系不健全，很多中小企业无法实现融资需求。另一方面，中小企业融资制度建设不完善。在政策法律上，虽然我国颁布了《中小企业促进法》并出台了相关配套措施，但操作上尚处于探索阶段。同时，我国直接融资机制也不健全，二板市场建立时间短，运行机制有待完善，影响了符合上市条件的中小企业上市融资。

　　二、中小企业融资需求特点分析

　　（一）不同类型中小企业融资需求特点

　　从企业法律类型来看，中小企业可分为无限责任制和有限责任制企业。无限责任制企业多为单人业主制企业和合伙制企业，这些企业税负相对较轻，但无权以债券和股票的形式向社会直接融资；这类企业一般规模较小，主要是微型企业或初创企业。它们资金主要来源于业主，来自金融机构的借贷和政府的资助量极少。

　　有限责任制企业基本上是公司制中小企业，这类企业税负相对较重，但有权以债券和股票的形式向社会直接融资。可是因无法满足公开上市的苛刻条件，绝大多数难以实现公开上市。因此，虽然公司制中小企业同其他公司制企业一样拥有直接融资的权利，但是，实际上它们在直接的金融市场上，仍然处于极为不利的地位。

　　（二）不同行业类型中小企业融资需求特点

　　从行业类型的角度看，可将中小企业分为制造业型、服务业型、高科技型以及社区型等，各类中小企业的融资特点和要求如下：

　　1、制造业中小企业。资金需求比较多样和复杂，企业资金需求量较大，资金周转相对较慢，经营活动和资金使用涉及面较宽，相对经营风险较大，但由于有实物资产作为担保，相对较易得到银行信贷支持。

　　2、服务业型中小企业。资金需求主要是存货的流动资金贷款和促销活动上的经营性开支借款。量小、频率高、贷款周期短、贷款随机性大。一般而言风险相对其他中小企业较小，因此是一般中小型商业银行比较愿意给予贷款的对象。

　　3、高科技型中小企业。由于这类中小企业实物资产少，风险大，较难得到银行支持，主要的外部资金来源是风险基金。

　　4、社区型中小企业（包括街道手工工业）。通常具有一定的社会公益性，因此，比较容易获得政府的扶持性资金。另外，社区共同集资也是这类企业的一个重要的资金来源。

　　（三）不同发展阶段的中小企业对融资的要求

　　不同企业生命周期的中小企业对融资有不同要求，（1）在初始阶段，需要自有资金，一般来自个人投资者和风险资金；也需要商业银行以举债方式筹措少量资金。（2）成长阶段。外部融资是关键，主要从商业银行及各种小企业投资公司、社区开发公司获得债务资金。（3）在成熟阶段。主要以公司参股、雇员认股、股票公开上市等以及从投资公司、商业银行筹集发展改造所需产权资金。

　　从上述情况来看，不同中小企业融资差异很大，与企业生命周期、行业特性、外部市场环境都有较大关系，需要采取多种方式予以解决。

　　三、国外中小企业融资特点比较分析

　　（一）融资结构以债权为主，但银行融资占比较低

　　从融资结构上看，国外中小企业融资以债权融资为主，银行融资仍然是债权融资的主要渠道，但比重远远低于我国。例如：美国中小企业中债权融资占到了50.4％，其中金融机构贷款占到26.7％；而英国中小企业中债权融资占到了60％左右，其中金融机构借款占到了30%，大大低于我国近90%由银行融资的比重。

　　（二）融资渠道以自筹为主，政府给与一定资金扶持

　　从融资渠道上看，国外中小企业的资本构成主要以自筹资金为主，自筹资金的比重相对大企业要高得多。其中以美国中小企业的自筹资金的比重最高，一般在60％左右；欧洲国家自筹资金的比重在50％左右。而政府的扶持资金比重一般仅占5％~10％左右。

　　（三）专业化程度不断提高，针对性提供融资服务

　　西方国家金融业的发展，既有业务不断综合化的特点，也有金融机构不断细分的专业化的趋势。从总体上来看主要有以下趋势：一是主要从事短期流动资金贷款的商业银行和主要经营中长期固定资产融资业务的投资金融机构的日益分化。二是从事实业投资的产业基金（包括创业基金）和从事证券业务的投资基金的逐步分离。三是从事对大型企业巨额贷款的大型金融机构与从事向中小企业微型贷款的中小型金融机构的分化。

　　这第三种金融机构的专业化，直接导致了为中小企业服务的中小融资机构的建立，其中以美国最为典型。据统计，美国有上万家专门从事中小企业金融服务的中小企业投资公司。这些中小企业投资公司具有很不一样的名称，如妇女投资公司、企业金融服务公司、社区投资公司、街道投资所，等等；但它们都是为中小企业融资服务的。这些中小企业投资公司针对性强，对中小企业研究和了解较深，极大地弥补了市场上有限的创业（或风险）资本与创办中小企业及其发展所需的巨大的资金缺口。

　　（四）融资方式更加丰富，直接融资渠道不断增加

　　在国外，主要为支持高新技术型中小企业创新活动设立了具有高风险和高回报率的风险投资基金，其中：欧美等国家多由民间创立、而日本等国主要为政府设立。美国的风险基金最为发达，遍及全国500多个“小企业投资公司”，其中大部分主要是向高新技术型中小企业提供基金的。

　　从资本市场看，目前为中小企业建立专门的股票市场的国家还不多，仅有美国、法国等少数国家。香港特区的“第二板块”最近才开通，台湾地区则正在考虑建立“第二板块”。

　　（五）政府采取多种方式，积极扶持中小企业发展

　　政府的资金支持是中小企业资金来源的一个重要组成部分。综合各国的情况来看，政府的资金支持一般能占到中小企业外来资金的10％左右，具体是多少则决定于各国对中小企业的相对重视程度以及各国企业文化的传统。主要包括：税收优惠、财政补贴、贷款援助等方式。

　　（一）税收优惠。发达国家企业税收一般占企业增加值的40％~50％,负担较重，特别对于中小企业更是如此。为进一步减轻税负，各国采取了一系列的措施，主要有：降低税率、税收减免、提高税收起征点和提高固定资产折旧率等。通过各种税收优惠可使中小企业的税收减少一半以上，使其赋税总水平由占增加值的30％降到15％左右。

　　（二）财政补贴。主要补贴类型有：就业补贴、研究与开发补贴、出口补贴等。法国对中小企业每新增一个就业机会，政府给予2万~4万法郎的财政补贴，对中小企业研究开发经费可补贴其投资的25％。

　　（三）贷款援助。政府帮助中小企业获得贷款的主要方式有：贷款担保、贷款贴息、政府直接的优惠贷款等。贷款援助环节是中小企业的初创、技改和出口等最需要资金的地方。主要代表是美国和日本。其中，美国以贷款担保形式为主，而日本则以政府建立的专门的金融机构对中小企业进行低息贷款的方式为主。

　　四、 对解决我国中小企业融资问题的建议

　　中小企业融资有其自身的特点，需要采取多种方式才能予以全面解决，从国外经验来看，解决中小企业融资难最主要的在于融资方式和融资渠道的多元化和专业化，这样才能够真正有效地根据中小企业的融资需求特点提供有针对性的服务。政府除了维护一个良好的融资环境和市场秩序外，还要通过各种政策优惠为中小企业提供多项政策支持。根据上述分析，主要提出以下几点建议：

　　（一）规范中小企业内部管理，全面提高企业的综合素质

　　中小企业自身素质是资金提供者最为看重的因素，因此，要解决融资难问题，中小企业就应先练好内功，遵循市场经济的客观要求，强化内部管理，改变家族式管理方式，在企业内的所有者、经营者、生产者之间建立互相制衡、互相约束的机制；建立规范的企业财务制度，提高企业财务状况的透明度和财务报表的可信度；加强信用观念，强化信用意识，杜绝不良信用记录，提高企业信用水平。

　　（二）建立专门的中小企业金融机构，提供专业化融资服务

　　从我国现状来看，虽然可以通过要求大型银行加大对中小企业支持力度，但实际上收效甚微。实践证明，金融机构是偏爱实力雄厚的大型企业的，特别是大型的金融机构更是主要为大型企业提供服务，即使它们设有中小企业金融服务机构也往往是一种摆设，并不起什么作用。因此，未来必定要成立专业化的中小企业金融机构，作为中小企业融资的主体，这些机构专门从事对中小企业的融资活动，更加专业化和了解中小企业客户的需求，有利于不断积累为中小企业服务的经验，提高中小企业融资的质量，促进金融业和中小企业的共同健康发展。

　　（三）加快信用担保体系和信用环境建设，进一步完善外部融资环境

　　建立和完善中小企业融资担保体系，为中小企业融资提供保障。要鼓励和支持设立中小企业担保机构，充分发挥其作用，要寻找合适的市场切入点，按市场化原则规范运作，积极有效地开展业务。建立担保机构的资本补充机制，吸收社会资本进入，鼓励大企业、大公司参股、壮大担保公司实力。同时，还要加强社会信用环境建设，降低交易成本，把解决中小企业融资问题和培育中小企业信用制度结合进行。在对中小企业纳税、贷款、工商年检、通关报税、产品质量检验等情况记录收集整理的基础上,逐步建立和完善中小企业信用评价体系，对信用良好的中小企业给予支持。同时将少数信用低劣的中小企业列入“黑名单”，以更好地支持中小企业的发展。

　　（四）进一步丰富融资方式，不断拓宽融资渠道

　　加快中小企业发展,扶持高科技企业创新,需要采取更为丰富的融资方式，高科技企业风险高，不适宜银行资金进入，因此要创立高风险高收益的风险投资基金市场，同时降低资本市场门槛，鼓励中小企业上市，为风险投资资金提供退出盈利机制。目前，在我国二板市场尚未建立的情况下,可有选择、有条件地对一些中小科技企业进行产权交易试点。引导推动并规范中小企业通过合资、合作、产权出让、利用外资等方式进行改组改造。同时，尽快设立创业板市场，允许符合上市条件的中小企业进入资本市场。理顺债券发行审核体制，逐步放松规模的限制，扩大发行额度完善债券担保的信用评级制度，支持经营效益好、偿还能力强的中小企业通过发行债券融资。

　　（五）加大政府扶持力度，促进中小企业做大做强

　　政府是中小企业发展中最大的受益者，中小企业发展离不开政府的支持。政府部门要以税收优惠、财政补贴、贷款援助等方式给予中小企业以资金上的支持。通过降低税率、税收减免、提高固定资产折旧等优惠条件减轻中小企业的税收负担，加大财政补贴力度；可根据国外政府经验，通过政府设立担保机构或者直接提供扶持资金的办法向中小企业提供融资，促进中小企业的不断发展和壮大。此外，各级政府要加强对中小企业的服务支持，为中小企业提供市场、资金、人才培训、技术更新、科技成果转化、金融等全方位的服务，不断提高中小企业自身素质和竞争力，使其做大做强。